宝盈策略官网新思维: 美债美股美元美军, 衰败四重奏

百年未有之大变局下，美国霸权的支撑体系已从“美元-美债-美军”三角，延伸为包含美股的四重锚定结构。

这四大支柱的衰落并非同步发生，而是循着财政先溃、资本市场随波、货币渐进失锚、军事最后收缩的底层逻辑次第演变。

你看，美债以其不可持续的结构性矛盾，成为衰落最快的核心短板，美股受财政、货币与全球资本流动影响，成为霸权衰落的“晴雨表”，衰落速度紧随美债之后，美元在去美元化浪潮中凭借体系惯性缓慢失势，美军则依托长期积累的硬实力，成为四重锚中最后收缩的力量。四大支柱的衰落节奏相互传导、彼此裹挟，勾勒出美国单极霸权逐步瓦解的清晰轨迹。

美债的衰落，是美国霸权四重锚崩塌的起点，也是所有危机的核心根源。

如今美债规模已突破38万亿美元，年度利息支出超1万亿美元，直逼军费开支，成为美国财政的最大包袱。两党极化带来的债务上限博弈反复上演，让美国财政政策失去基本稳定性，海外持有国纷纷减持美债，其传统的避险属性与全球信用根基持续弱化。美债的本质是美国以国家信用为抵押的债务循环，当再融资成本因全球信任度下降而不断攀升，利息支出占财政收入的比例持续飙升，这一循环便进入了不可逆的破裂进程。作为美国财政透支的直接载体，美债的信用崩塌并非简单的数字增长，而是宣告了美国“以债务支撑全球布局”的发展模式走到尽头，也为美股、美元、美军的衰落埋下了最核心的伏笔——这是霸权四重锚中最脆弱的一环，衰落速度无可逆转。

美股的衰落，紧随美债之后，成为美国霸权衰落的“资本市场镜像”，其波动与衰落始终随美债、货币政策的节奏起伏。

再看，美股曾是美国经济活力与全球资本吸引力的象征，依托美元霸权与美债避险属性，成为全球资本的重要配置标的，但这一地位始终建立在“低利率、宽货币、稳财政”的基础之上。美债危机的加剧，倒逼美联储陷入“加息抑通胀、降息稳债务”的两难：加息虽能暂时维持美债吸引力，却会推高企业融资成本，压制上市公司盈利，引发美股估值下修；降息虽能提振美股，却会加剧美元贬值，进一步削弱美债信用，形成“债务越重、政策越掣肘、美股越难稳”的负反馈。

同时，美债信用崩塌让全球资本对美国资产的信心下降，海外资本从美股、美债同步撤离，成为常态。更重要的是，美股的繁荣早已与美国实体经济脱节，更多依托金融杠杆与市值管理，当财政根基动摇、货币信用松动，这种“脱实向虚”的繁荣便失去支撑。美股的衰落并非一蹴而就的崩盘，而是呈现“震荡下行、中枢逐步降低”的特征，其衰落速度快于美元与美军，因它直接承接了美债危机与货币政策的双重冲击，成为霸权衰落最直观的“晴雨表”。

美元的衰落，慢于美债与美股，却在三重危机的传导中渐进失锚，其霸权松动是信用传导的必然结果。

美元的全球霸权，本质上建立在美债的信用基础之上，也依托于其在全球贸易结算、外汇储备、金融交易中的绝对占比，而美股的繁荣也曾反向强化了全球资本对美元资产的需求。但美债的信用崩塌，直接动摇了美元的价值根基；美联储为应对债务危机与美股波动采取的激进加息、降息操作，让美元汇率大幅波动，打破了其“全球硬通货”的稳定性，各国开始意识到单一货币储备体系的致命风险；而美股的震荡下行，让全球资本从美元资产撤离，进一步削弱了美元的流通性与吸引力。

近年来，新兴经济体推动的本币结算、货币互换、金砖国家货币体系构建等举措，让去美元化从概念变为实际行动，2025年美元指数的大幅下跌、兑黄金的持续贬值，便是美元霸权松动的直接印证。但不可否认的是，当前全球金融体系仍由美元主导，替代体系的构建需要时间与共识，美元的结算、储备占比仍具绝对优势，这使得美元的衰落并非一蹴而就，而是在反复博弈中缓慢失锚，其衰落速度慢于美债与美股，却远快于美军。

美军的衰落，是美国霸权四重锚中最迟缓的一环，却是霸权崩塌的最终标志，其收缩本质是财政能力支撑不起全球霸权的必然结果。

美军凭借超1万亿美元的年度军费、遍布全球的海外基地、领先的航母与战机编队，依旧保持着全球最强的军事实力，其全球投送与威慑能力，仍是美国维护全球霸权的最后底牌。

但美军的强大，早已是外强中干的结构性衰退：装备妥善率偏低，F-35战机妥善率不足55%，造船与装备维护能力持续下滑；国内征兵难问题日益严峻，兵源质量与士气下降；而最核心的制约，来自美国的财政根基。美军的全球部署高度依赖财政支撑，美债危机引发的财政紧缩，让军费的可持续性受到直接冲击——当美债利息支出直逼军费，美国政府不得不在“偿还债务”与“维持军事存在”之间做出取舍，战略收缩成为唯一选择。

如今的美军，正被迫从全球前沿回撤，聚焦印太等关键区域布局，其衰落并非硬实力的瞬间消失，而是在财政透支、体系老化、战略误判中缓慢耗损。作为霸权四重锚中最后倒下的支柱，美军的收缩节奏始终滞后于美债、美股与美元，却因失去三大支柱的支撑，最终难逃不可逆的衰落命运。

因此，美债、美股、美元、美军的衰落，并非孤立存在，而是形成了环环相扣、彼此强化的负反馈链，让美国陷入了无解的霸权困境：美债危机推高融资成本，倒逼美联储加息，进而压制美股、引发美元短期波动；美股震荡下行导致全球资本撤离，削弱美元资产吸引力，加速去美元化，进一步推高美债再融资成本；美元贬值加剧美国国内通胀，让财政收支矛盾更突出，军费预算受挤压，美军全球部署能力下降；而美军战略收缩，又让美国难以通过军事手段维护其全球贸易与货币霸权，反过来让美债、美股、美元失去军事威慑的背书，加速全球资本对美国资产的逃离。这一负反馈链，让美国陷入“保债务则保不住美股与军费，保美股则保不住美元与美债，保美元则保不住美股与军费，保军费则加剧债务危机”的四重困境，无论作何选择，都无法阻止霸权四重锚的持续崩塌。

看吧，百年变局的核心，是全球权力的再分配与发展模式的再重构。美国霸权四重锚的非同步衰落，本质上是其“以债务支撑财政、以货币支撑资本、以资本吸引全球资金、以军事维护货币与债务霸权”的单极发展模式，与多极化世界的发展趋势相背离。美债的快速衰落，宣告了信用透支型发展模式的终结；美股的震荡下行，印证了美国资本市场与实体经济的脱节，以及全球资本对美国资产信心的下降；美元的缓慢失势，标志着单一货币体系的不可持续；美军的迟滞收缩，意味着军事霸权无法再掩盖美国内部的治理困境。

总之，在多极化浪潮不可阻挡的今天，美国霸权四重锚的衰落，并非某个国家的胜利，而是全球格局回归平衡的必然结果。其衰落节奏也警示着世界：任何一种霸权，若建立在透支国家信用、脱离实体经济、依靠军事威慑、违背全球共赢的基础上，最终都将循着“财政先溃、资本市场随波、货币渐进失锚、军事最后收缩”的逻辑，走向不可逆转的崩塌。这不仅是美国单极霸权的命运，更是全球格局更迭中不变的规律——唯有立足自身发展、坚守信用底线、秉持互利共赢，才能在百年变局中站稳脚跟，成为全球格局重构的稳定力量。